开头：期货日报

　　近期，受下流需求疲软和原料供应弥留影响，再生铅真金不怕火厂大限制减产，铅锭供应大幅消弱，但需求抓续增长，沪铅价钱走势偏强。外盘方面，9月初好意思联储降息预期升温带动伦铅价钱高潮。跟着好意思联储定期降息和好意思联储主席鲍威尔开释鸽派信号，伦铅价钱回吐部分涨幅。

　　看向供应端，国外矿山方面，Endeavor矿山投产后发运量抓续增长，Vedanta-Zinc India矿山历练抑遏、Aripuan矿山复工也将孝敬部分供应增量，国外供应或小幅加多。国内方面，固然矿山坐褥利润较高，但开工率相通较高，进一步增产的空间相对有限，瞻望短期国内矿石产量保抓高位。详尽来看，矿石供应增漫空间有限，冶真金不怕火厂原料库存显贵下滑，加工费抓续下调，刻下已有冶真金不怕火厂提前运转冬储备货，瞻望短期矿石供需守护紧均衡。

　　原生铅方面，原料供应偏紧已导致部分地区真金不怕火厂减产，但副居品价钱较高导致真金不怕火厂减产力度有限，开工率依旧处于连年同时高位，瞻望原生铅产量小幅下跌。再生铅方面，跟着坐褥利润诞生和入口原料数目加多，企业复产预期较强，从原料库存和排产计较来看，瞻望复产时辰在10月上旬。

　　看向需求端，一方面，近期电动自行车电板需求加多，带动铅蓄电板企业开工率回升，铅锭需求同步增长。另一方面，本年下半年电动汽车销售增速放缓，重迭汽车蓄电板替换需求有限，汽车行业需求推崇欠安。此外，汽车行业“抢出口”抑遏，四季度蓄电板出口下跌的趋势较为清醒。详尽来看，汽车蓄电板及出口对需求变成拖累，铅锭需求难以大幅增长，研讨到铅蓄电板企业备库节律，瞻望下流采购需求在国庆假期后有所转弱。

　　宏不雅方面，短期好意思联储降息旅途较为明确，研讨到前期市集已对降息充分计价，后续影响相对有限。

　　总而言之，10月之前铅锭供需守护紧均衡姿首，铅价下方因循较强。跟着后续再生铅企业赓续复产，而需求缺少进一步增长的空间，铅锭供需转向宽松，铅价或面对回调风险。（作家单元：国元期货）

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牵累剪辑：赵念念远